基金持仓频频“破限”：偶然还是有意为之？

市场底部的高集中度策略，导致了基金经理频繁持仓超出限制。根据券商中国记者的观察，一些基金经理出于高仓位、高集中度的持仓策略以及业绩排名的压力，导致许多基金的核心重仓股频繁超出10%的持仓限制，甚至有基金经理的前十大重仓股中有五只股票超出持仓红线。借助超限持仓策略，在市场底部反弹阶段，一些基金经理在超出限制后取得了惊人的业绩弹性，使得多只基金产品在年内由亏转盈。在面临业绩排名压力以及当前A股处于市场底部的条件下，基金经理频繁出现超限持仓的情况。其中，一些基金经理的前十大重仓股中甚至有一半的品种出现持仓超限。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，超限持仓是指公募基金持有单只股票的市值不得超过基金资产净值的10%。举例来说，李博管理的信澳新能源精选基金采取了高集中度的策略，前十大重仓股的持仓比例高达84.38%，这意味着十只股票的走势几乎决定了该基金的业绩走向。在股票高集中度策略下，持股超限的情况也难以避免。以该基金的之一大重仓股赛力斯为例，该股的持仓比例截至今年第三季度末已超过10%的红线。泰信中小盘基金由董季周管理，前十大重仓股的持仓比例高达89.59%，导致其之一大重仓股恒玄科技持仓超限。金鹰策略混合基金由韩广哲兵管理，也因高集中度持仓导致其拥有的两只股票超过了持仓限制。具体来说，截至今年第三季度末，金鹰策略混合基金中的天孚通信占比达到了11.28%，而第二大股票中际旭创的持仓比例也达到了10.22%。在国融融盛龙头严选基金中，由周德生管理的基金更是出现了惊人的持仓超限现象。该基金的前十大重仓股中有五只股票超过了持仓红线。截至今年第三季度末，该基金的之一大重仓股源杰科技的持仓比例为12.94%，第二大重仓股太辰光的持仓比例为12.74%，第三大股票天孚通信的持仓比例为11.67%，中际旭创和新易盛的持仓比例分别达到10.74%和10.70%。基金经理超限持仓是否是由于基金规模巨额赎回导致的偶然行为呢？业内人士认为，更可能与基金经理的投资风格有关。券商中国记者发现，根据相关基金的定期报告，许多持仓超限的基金经理所管理的基金在第三季度的规模变动并不显著。例如，国融融盛龙头严选基金的A类份额在第三季度末与第二季度末保持在约9500万元的水平。此外，在过去的定期报告中，涉及超限持仓的基金经理已被证明是持仓超限的常态。以国融融盛龙头严选基金为例，在今年第二季度期间，该基金就有三只股票持仓超限。同样，信澳新能源精选基金经理李博的持仓风格也与超限持仓频繁相关。该基金在今年之一季度期间持仓比亚迪时就出现了持仓超限，在去年底重仓理想汽车时也出现了类似情况。有华南地区一位基金经理解释说：“我比较喜欢集中持仓，非常看好的股票会顶格持股，所以一旦出现大幅上涨可能就会出现突破10%。”他认为持仓超限主要与